‘Avec la crise financière, les économistes doivent reformuler de nouveaux modèles économiques’

Audrey Duperron 29 août 2012

Express.live

Un peu avant de quitter la présidence de la Banque Centrale Européenne, Jean-Claude Trichet n’avait pu s’empêcher de se plaindre qu’avec la crise financière, il avait constaté l’insuffisance des modèles économiques et des outils existants, rappelle Howard Davies sur le site du Project Syndicate. Davies a dirigé la prestigieuse London School of Economics, et il a également présidé l’Autorité des services financiers britanniques et été vice-président de la Banque d’Angleterre.

Faute de trouver solutions avec les économistes, Trichet s’est tourné vers des ingénieurs et des physiciens. Robert May, un climatologue, affirme que sa discipline peut contribuer à expliquer le fonctionnement des marchés financiers, tandis que des épidémiologistes pensent que l’on devrait étudier les similitudes entre les contagions des maladies et celles des marchés financiers. Mais jusqu’à présent, ils n’ont pas été d’une aide significative.

Il y a pourtant eu de bonnes initiatives du côté des économistes. Par exemple, le financier et philanthrope George Soros a financé l’INET, l’Institute for New Economic Thinking, et la Banque d’Angleterre a aussi essayé de stimuler l’émission de nouvelles idées. Il faudrait enseigner davantage l’histoire économique. Le fait que le président de la Fed, Ben Bernanke, est un spécialiste de la Grande Dépression et des erreurs qui ont été commises à cette époque a été crucial dans sa gestion de crise. De même, il faudrait rappeler aux étudiants que les paradigmes économiques qui leur sont enseignés sont toujours présentés avec des limitations, et que dans la réalité, les agents économiques ne se comportent pas toujours comme ils sont supposés le faire selon ces modèles théoriques.

Mais dans leur ensemble, les économistes ne semblent pas considérer qu’il est nécessaire de revoir leurs concepts. Pire, il semble qu’une partie d’entre eux occulte la crise. Ainsi, lorsque Stephen King, l’Economiste en chef d’HSBC, a recruté des jeunes diplômés de l’université, il a constaté que la plupart d’entre eux n’avaient pas suivi de cours consacré à la crise financière. « Les jeunes économistes arrivent dans le monde financier avec une connaissance faible ou inexistante du fonctionnement du système financier », déplore-t-il. Pourtant, Davies, qui enseigne à Science Po, en France, a constaté que les élèves étaient demandeurs en formation sur ce thème.

Les économistes ne se sentent pas responsables de la crise parce qu’ils estiment que les opérateurs du monde réel ne suivent pas leurs recommandations. Il est pourtant nécessaire de revoir la théorie de la fixation des prix sur les capitaux et celle de l’hypothèse du marché efficient.

Avec la crise, il est devenu clair que la philosophie qui a été privilégiée, qui a donné de la liberté aux agents du marché financier et laissé les institutions financières gérer leurs risques elles-mêmes, n’était pas la bonne. Cela a provoqué un revirement vers un durcissement de la réglementation. La reformulation de modèles plus équilibrés et plus stables est donc salutaire pour retrouver un nouvel équilibre dans les relations entre les opérateurs des marchés financiers et les autorités financières. « Les économistes auraient raison d’en tenir compte », conclut-il.

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